投资的大势_市盈率_每股收益_左侧交易

原标题：投资的大势

大家好，我是解析投资的创始人刘岩松。

上一期，我跟大家分享了一个投资逻辑，分析了左侧交易和右侧交易两种投资思维的利弊。相比之下，用左侧思维交易，可以有更好的心态。

还没有看过的朋友，可以回去补个课：《左侧交易和右侧交易，怎么选择》

今天我们来聊聊第二个投资逻辑：投资的大势。

我们买卖股票，本质上交易的是股票的价格。而股票价格的涨跌取决于两个因素，一个是每股收益，一个是市盈率。每股收益是可以持续上涨的，而市盈率则是一个震荡的走势。

下图是贵州茅台从2006年底到2021年底这15年间的市盈率走势图。黑线是市盈率为58倍的水平线，在2006年和2021年时，贵州茅台的市盈率都曾达到58倍。其中，2006年时的每股收益是1.6元，而2021年时的每股收益是37元。

图：贵州茅台历史市盈率走势图

由此可以看出，每股收益是可以持续上涨的，15年时间从1.6元涨到37元，但是它的市盈率是区间波动的，15年时间还是同样的58倍。一定要明白形成股票价格的这两个要素，有一个要素是可以单边上涨的，有一个要素是震荡的。

在这里面我们就可以发现一个问题，每股收益明年是否上涨，后年是否上涨，这是需要你预判的，预判是一件很难的事情。但是市盈率是当下的数据，你已经知道了。今天的市盈率在历史上是高还是低，就是当下的事情，当下的事情已经摆在眼前了。

两个要素，一个是需要预判未来的，一个是当下你就能看得出来的，请问你应该关注哪一个？

不管做什么，我相信都有一个大势。你在一个逆势的企业做，就算你有再强的能力，可能你也不一定能展露出来太多成绩。真要展现出能力，你可能要在一个正常的行业或者是一个趋势向好的行业，才有机会。

我们在社会上做事，大势很重要，做投资也一样。那么我们做股票投资的大势是什么？我认为就是市盈率。因为市盈率是区间波动的，当市盈率足够低，你在这个时候买入，你就是顺势，在低位的时候你买入，它未来涨上去的概率就很大。

在2014年中进入股市，你就算买的是垃圾股，一样也能涨。如果是在2015年中进入股市，即使你买的都是优质股，一样也会跌。

下面3张图分别是沪深300、中证500、中证1000的市盈率走势图，大家可以感受一下这其中的大势。2010年之前的证券市场有很多历史问题，可以不用看，就看2010年后的就行。

图：沪深300指数历史市盈率走势图

图：中证500指数历史市盈率走势图

图：中证1000指数历史市盈率走势图

总结一下，决定股票价格变动的两个要素是每股收益和市盈率，其中每股收益是需要预测的，这个很难。而市盈率是已经既定的事实，这个打开图表看数据就有了，市盈率高低一看就知道。这个市盈率就是我们做股票投资的大势，不管你是个人做投资还是基金做投资。

至于怎么选股，那是另外的话题，以后咱们慢慢说。

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